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宏达说投资要点：税控行业龙头地位稳固，千万用户+十亿数据保驾护航航天信息是“金税工程”的核心参与者，现在所占市场份额超过70%。公司紧抓建筑、房地产、金融和生活服务业四大行业营改增的政策机会，市场占有率继续保持领先。除了“金税工程”之外，航天信息还参与了“金卡”、“金盾”工程，资质水平高。公司实力强大，资质齐全，2017中国软件和信息技术服务综合竞争力百强企业名单中航天信息位列第五名，相较2016年排名提升两位。公司拥有千万级别的企业用户及亿级信用数据。据2017年年报，航天信息在涉税领域已积累用户超过千万企业用户，掌握的企业基本信息将近两千万家，企业信用数据接近十亿条。业界处于领先地位，这给公司信息化业务及相关产业的拓展提供了宝贵的客户基础，是公司今后取得持续发展的客户资源保障。

从2017年产品结构上来看，在今世缘的主要产品中，300元以上的特A+类产品实现营收12.93亿元，同比增长38.31%；100元-300元段的特A类实现营收10.48亿元，同比增长9.89%；50-100元段A类实现营收2.56亿元，同比下降1.85%；B类（20元-50元）实现营收1.59亿元，同比下降16.10%；C（10元-20元）类实现营收1.52亿元，同比下降12.89%。

市场仍存大量“舶来品”“国产综艺实现模式出海”就像是一场翻身仗，毕竟在这之前，国内综艺市场没少遭受原创能力不足、涉嫌抄袭的质疑。有数据显示，近年来我国综艺市场规模一直保持稳定增长，预计2018年市场规模将达到330.5亿元，这一数字与四年前即2014年相比，是当时的2.5倍。

王卫东是今世缘的董事、副总经理、财务总监、董秘，截至2018年7月18日持有2230万股，占公司总股本的1.78%，计划自2018年8月10日至2019年2月5日减持合计不超过500万股，不超过公司总股本的0.40%；董事、副总经理倪从春持有2250万股，占公司总股本的1.79%，计划自2018年8月10日至2019年2月5日减持合计不超过250万股，不超过公司总股本的0.20%

企业理财的需要方面，自2012年起，上市公司的理财产品需求呈现高速增长趋势。以2012-2017年CAGR高达159.2%的速度增长至1.39万亿元。2018上半年上市公司理财产品认购规模达到8526亿元，再次同比增长42%，增速趋势不减。从结构上来看，主要以银行理财为主，同时包括结构性存款、收益凭证、券商资管计划、信托、基金专户等。在银行理财面临打破刚兑、净值化、去除资金池等资管新规的要求下，收益率下行趋势将会逐渐显现，券商资管产品将获得规模增长+替代效应的双重利好。

从资产端和产品端的角度，未来具备券商资管发展潜力的新业务我们认为有两类，一个是资产端发力的ABS业务，一个是产品端创新的FOF产品。3.3.1 券商发展FOF产品恰逢其时，未来目标规模3200亿-1.1万亿2016年，证监会发布《公开募集证券投资基金运作指引第2号——基金中基金指引》，从FOF基金的明确定义、投资范围等，树立监管规范开始推动FOF产品的长期发展。我们认为当FOF产品进入公募时代，代表着其已进入产品的成长期，将开启高速的发展进程。而券商FOF参照私募FOF产品，相对与公募有诸多优势，也将受益于整体行业的大发展。